前言 新手作家追求写得聪明，专业作家追求写得清晰，大师追求引起读者灵魂的共鸣。——David Perell 人生无常，多少都会有一些损失。虽然本人近日之境况若从深幽险峻的、泡沫般易碎的琉璃梦境里，摘得了星星。然而，在掌握了上文论预言之艺术的基础上，我们或多或少会完成一定的初始积累，达到一个新的境界，那么，有共识和信任需要守护的时候，每一天都走在深渊的钢索之上就并不是最好的选择。 无论是投资、学业抑或社交，都有对应的状态，那么就有起落的周期。既势分顺逆，则策亦分上下。上策如阿西莫夫《基地》中的启示： -应该尝试去做能延长较佳状态的事情。 -减少进入不利形势的可能性。 -如果已经是不利的形势了，那应该去缩短其长度。 中策则是锚定自身的估值，求得稳定的时光，这种方法是平凡的，若能像林清玄一般“时光知味，岁月沉香”，也别有一般滋味。下策则是从众跟风，大众的选择不一定符合自身的周期，那么就会“运去英雄不自由”。 我们大多数人没有能力或者资本留给自己犯错的空间，因此唯一能做的就是不给错误任何机会，如今的形势使得人们对风险极力回避。为此，本文将聚焦于估值的稳定，详细地从上文对应的三个方面论述共识维护的方法，这也就是友人之所言在内卷的大环境之下普通人的对策，使得诸位能减少对未知的恐惧带来的心理压力，提高未来的估值。 一、投资标的之共识 投资标的种类多样，现在按照风险由小到大的顺序排列并简述其共识稳定之方法。 ###1.1 稳定币的共识 稳定币为一种锚定法定货币价值的虚拟货币，可在这动荡的市场中作为相对可靠的避险资产。 以美元为例，市场常见且流通性足够的美元稳定币就超过3种，每种的应用场景及背后的风险皆不相同，因而市场上产生了稳定币之间互换的需求。 理想上，美元稳定币的价值应恒等于1美元，但实际上却常有着不小的波动，其中一个原因为每种稳定币的发行机制不同，而对应了不一样的风险。 ####1.1.1 法币资产抵押型 此种稳定币以实际美元作为抵押而发行，会有储备金不足带来的挤兑风险。如USDT和USDC。类似于香港金管局以1美元兑换7.8港币的制度以及央行数字货币发行时，商业银行向央行全额缴纳准备金。 ####1.1.2 加密资产抵押型 以加密资产作为抵押而发行，其稳定性会受抵押品的价值而影响。最具代表性的为MakerDAO抵押ETH发行的DAI，及Synthetix抵押SNX发行的sUSD。MakerDAO现已上线，并已稳定运行近两年。它在其基础抵押资产 (ETH) 价值下跌 93% 的情况下幸存下来。 ####1.1.3 合成资产型 以各种稳定币合成铸造，只要其中一个币种出问题就会连带影响全部。 例如mUSD是由五种常见稳定币合成而成的（理想上）。 ####1.1.4 算法稳定币 前述三种资产都存在锚定的抵押资产，但算法稳定币完全依赖共识维持其价格的稳定，这也最符合共识维护的主题。 我们将在网络中创造一种心灵的文明。但愿她将比你们的政府此前所创造的世界更加人道和公正。——John Perry Barlow 其代表性资产是FEI，与以往的协议不同的是:用户存于合约中的资产将由协议直接拥有，用户不能提取这些资产。当FEI的价格长期低于1美元时，任何人都可以触发挂钩复权来使价格回升。协议会撤回所有拥有的流动性，用取回的ETH买入FEI至挂钩价，剩余的ETH加上的FEI重新提供流动性，销毁剩余的FEI。除了协议的主动操作之外，还有一些机制促使用户的自发行为来锚定价格。当价格低于挂钩价格时，卖出的用户将有4%的额外损失，买入的用户将额外获得2%的奖励。实质上是使用了负反馈稳定机制和仅有使用权的不足抵押资产实现了稳定平衡，但缺点是早期共识不足，价格较长时间没有达到预期，波动率较大。 ####1.1.5 AMM自动做市商模型与稳定币互换机制 最简单的方案：此模型称作恒定乘积做市商(Constant Product Market Maker)，遵循xy=k的反比例函数模型，然而交易深度较浅，价格将会明显改变。此模型函数曲率过大，价格变化太快，因此我们需要更平滑的曲线。

考虑曲率为零的情况，所有稳定币都是等价的，可以任意以1 : 1做交换，永远不会滑价。此模型称作恒定总量做市商(Constant Sum Market Maker)。由于价格不会因供需而改变，因此当外部市场的稳定币间出现价差时，就会有人前来套利，直到其中一边的资金池枯竭为止，会使这些币种在池内失去流动性。

Curve 以一些数学技巧，结合了上述两种模型的优点，具体来说是恒定乘积和恒定总量的加权平均。它引入了动态参数A，可以调整曲线的曲率，做到资金利用率和价格变化之间的平衡。A则为放大系数(Amplification Coefficent)，决定此曲线在平衡点附近的曲率——也就是价格的稳定程度：A越大，越不容易滑价。

其曲线图如下：

###1.2 关于无常损失(Impermanent Loss)及避险方式 ####1.2.1 无常损失的产生原因 流动性提供者 (Liquidity Provider) 会自动同时成为买方及卖方，一旦有人发起交易，价格就会随之变化，连同改变池内的持仓。 所以身为流动性提供者，当价格下跌时，不仅本金在亏损，同时还会被强迫加仓，越亏越多；反之价格上涨时被强迫减仓，少赚一些，这点跟网格交易有些相像（忽略所有网格利润）。 在没有实物资产担保的市场中，共识就成为影响价格的因素，那么上涨的速度将与下跌的速度一样快，而投资者最恐惧的时候，在中心化交易所中将会出现多单被强制清算，多空对比失衡，在极短时间内会出现价格急速下跌，即所谓的“插针”，而在去中心化交易所中，砸盘则会加大所有流动性提供者的损失，导致资金撤出，滑点增大，价格继续下跌的正反馈，即所谓的“死亡螺旋”。这是我们应该规避的。 ####1.2.2 避险方式

其实，这本书的主旨非常简单：时间是不可能被管理的。必须开启心智，看清楚，想明白：问题出在我们自己身上。而我们所面临的问题，与时间、管理或时间管理都没有多大的关系。解决方案只有一个，那就是“一切都靠积累”。深信积累的力量，时间就是你的朋友，否则，它就是你的敌人。 观察和阅读，是扩充有限的自我经验的最好手段。 每个人每时每刻都有观察的机会，但绝大多数人仅仅因为自己的态度问题就失去了积累、成长的可能。要解决这个态度问题，只需要在平时多琢磨一下“他们为什么那么想？”“他们为什么那么做？”“他们为什么那么看？”避免用“傻B！”来评价那些与自己的想法、做法、看法不一样的人，就可以了。读书，其实不见得一定要有目的，随意闲翻同样有益——有用的知识经常是偶然获得的。时间久了，我们就会发现，读书偶得的知识不仅多，而且非常重要，只不过很多人因为片面而又肤浅地理解“人生应该有目标”而失去了这些机会。 读杂书会大大提高一个人接受新事物的能力（这种能力也是理解能力的一种）。阅历丰富、博览群书的人，肯定拥有更强的理解能力，因为他们在遇到未知的时候，更有可能迅速地在自己已有的知识中找到可以用来类比的信息。 所有学习上的成功，都只依靠两件事——策略和坚持，而坚持本身就是最重要的策略。坚持，其实就是重复；而重复，说到底就是时间的投入，准确地说，是大量时间的投入。 另外还有一个非常有趣的心理学现象：如果一个人相信好运气，那么他的生活并不会因此变得更好或者更差；可是，反过来，如果一个人觉得自己是个倒霉蛋，那他的生活一定会因此变得更糟。所以，尽管生活不应该盲目乐观，但一定不能失望悲观。神奇的是，乐观生活、坚持努力，往往真的会改变一个人的运气。大约2500年前，塞内卡就把这件事说得非常清楚：“所谓幸运就是当你准备好了的时候机会来了。 从整体上看，人脉当然很重要。不过，针对某个个体来说，比人脉更重要的是他所拥有的资源。有些资源很难靠白手起家获得，比如金钱、地位、名誉。然而，有些资源却可以轻易从零开始积累，比如一个人的才华与学识。才华与学识，是一定可以通过努力获得的。一个人的心智能力一旦正常开启，他就会发现，自己在这个信息唾手可得的世界里，只要正常地努力，并且有耐心和时间做朋友，很容易就能成为至少一个领域的专家。努力并不像传说中的那么辛苦，说出来只不过是——每天至少专心学习、工作6小时。可是，努力需要的耐心，却远比多数人想象中来得巨大，“要与时间相伴短则5年，长则20年”。 我们也恰恰因此而崇尚努力。尽管法兰克·奈特曾提出一个相当正确的观点：“努力”相对于另外两个因素——出身和运气——是最无足轻重的。但是，我们仍然可以看到很多现实的例子：有相当数量的人都确实通过“努力”改变了他们自己的“运气”，进而改变了他们后代的“出身”。原文为“Ownership of personal or material productive capacity is based upon a complex mixture of inheritance, luck and effort, probably in that order of relative importance.” 同样，股票投资的道理无论由多少人讲解过多少遍，无论受众听的时候点了多少次头，当股市大跌的时候，绝大多数投资者会选择“割肉”而不是“补仓”。所以，摆脱经验主义，不仅需要对道理本身的了解，还需要勇气。其实，求知的路走到一定程度后就必须依靠勇气，而非更高的智商。 个中生活智慧在于：集中精力改变那些自己能够改变的事情，暂时忽略那些自己不能改变的事情。专心打造自己，让自己成为一个优秀的人、一个有用的人、一个独立的人，比什么都重要。打造自己，就等于打造自己的人脉——如果人脉真像传说中那么重要的话。其实，我总觉得关于人脉导致成功的传说虚无缥缈，不过是些不明真相的人臆造出的幻象罢了。 我由此领悟，真正的关心最终只有一种表现：为某人某事心甘情愿地花费时间，哪怕“浪费”时间。 这也很容易理解。当我们把时间花到一个人身上的时候，相当于在他身上倾注了自己生命的一段——不管最终的结果如何，那个人和那件事都已经成为我们生命中的一部分。每个人的时间都是有限的，所以，“真正的好朋友”谁都只有几个而已。 专心做可以提升自己的事情，学习并拥有更多、更好的技能，成为一个值得他人交往的人。 学会独善其身，以不给他人制造麻烦为美德，用自己的独立赢得尊重。 从独立第三方的角度认真观察就会发现，结局总是：嘲弄他人最终收获的只能是对自己的伤害——常常是来自各个角度的全方位的伤害。嘲弄者必被嘲弄——这简直就是一个恶毒的魔咒。 简单分类讨论一下。如果一个人真的帅，而他又觉得自己帅，那么当他“感觉中的自己”等于（或者误差很小地约等于）“真实的自己”的时候，人们很可能会认为他很自信，他也会“觉得”自己非常自信。然而，当他“感觉中的自己”远远超过“真实的自己”的时候，人们会评价他“自负”，而他则可能因为这种感觉上的误差，在其他地方或多或少地付出一些他想不到的代价。 如果一个人的相貌超出平均水准，那么他通常不太容易因此自卑，而他“愿望中的自己”就算可能超出“真实的自己”，一般也并不会差于“感觉中的自己”。

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