自年初起，全球經濟增長持續放緩。中國及美國首季國內生產總值（GDP）增長較2015年下半年進一步下跌，歐洲地區雖錄得適度增長，但仍不足以支撐其他地區的疲弱需求。即使增長數據於過去數年間受到特殊季節性因素影響，下半年表現一般較上半年為佳，惟上下半年經濟數據的差距已隨時間及經修正後消除，這現象在美國尤其明顯。
近日各項經濟數據迥異，風險因素自二月起亦開始回升，使金融市場在過去數周缺乏動力。我們認為，市場將聚焦即將發生的眾多政策及政治事件，特別是聯儲局對聯邦儲備利率（FFR）日後動向的決定。隨着實際及名義數據可能顯著提升加息步伐，加上全球市場繼續趨向穩定，聯邦公開市場委員會（FOMC）有機會在美國大選前調高聯邦儲備利率。
市場普遍對英國脫歐持觀望態度，對經濟前景增添不明朗因素。儘管我們認為英國最終繼續留在歐盟的機會較大，然而隨着投票日臨近，當地相關討論將更趨政治化，並非純粹集中於其經濟影響。這意味着投票結果仍存在變數。因此，在六月二十三日前，我們應為外滙市場、英國股市以至歐洲市場可能會發生的大幅波動做好準備。
中國的信貸違約事件在今年急升，體現了當局在面對龐大債務時將容許公司違約，這有助市場更有效地為國內企業信貸風險定價。若信貸事件導致市況轉差，當局很可能作出更多干預，令市場波動加劇。至於中國究竟能否在不引起不必要經濟利差因素的情況下，進行經濟體系去槓桿化，將取決於當局的政策行動，但無法保證能完全免卻不必要的影響。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師