上周五，長實地產（1113）宣佈業績後，九份大行報告出街，其中一份評為中性，餘為推介買入、跑贏大市、吸引，平均目標價65元，最高78元（滙豐），最低48.7元（交銀）。長實股價即日逆市跌2.4%，收46.8元。
1）與去年高位比較，長地現價低40%，新鴻基地產（016）低31%，恒生地產分類指數低23%，恒基地產（012）只低20%。
2）長地預期PE 9.9倍/PB 0.65倍，地產分類指數PE 10.9倍/PB 0.66倍。李嘉誠的形象與管理， 較指數成份公司平均為佳，長地估值應享溢價。
3）長地的特別吸引之處，是李嘉誠只持有30.1%，僅值544億元，未可絕對安枕，難保沒有國際大鱷只為求財「沒有面畀」，購入比李首富更多的股權，實行狙擊或發動敵意收購，目的是拆骨或迫李首富回購，一場精彩爭奪戰可能上演。
現行規例下，李首富每年只可增持2個百分點，要增至50.1%絕對控制權益，需時10年，到時李首富已經98歲了。一個可行辦法，是透過財技手法，將控制權增至無後顧之憂的50%以上，而又保持上市地位。
額外20%的長和只不過值300餘億元，對李首富只屬細小銀碼；這幾年，李首富收取的股息，抵得上20%長地的價值。
4）李首富去年6月曾以67元增持長地。長地業績見光後，可憧憬李首富再增持。
★長地除了估值較地產分類指數吸引之外，特殊賣點是李首富持股量並非絕對控制權，可能會惹來國際大鱷覬覦，發展下去，小股東發大財。
何車