環球股市踏入2016年就見大幅動盪，大市受負面情緒籠罩，有投資者將問題根源歸咎於中國，但其實中國經濟自去年12月起並無出現重大變化，所以中國經濟放緩的憂慮沒有理由突然升溫。
有部份市場人士指，中國1月公佈的製造業採購經理指數欠佳是令市場悲觀的主因。然而，製造業現時只可以窺探經濟的一部份，並非唯一焦點，服務業維持強勁其實更值得關注。
事實上，量度中國經濟的指標將會持續改變，不只是更重視服務業，也着重於中國的資本及貨幣市場管理。過去幾個月資本流出的規模，若出現於2000年初，對中國經濟的影響是致命的，但當前可僅視為開放資本賬連帶的波幅。毫無疑問，中國從未經歷過重新平衡經濟的過程，當中難免會產生風險，但引起的短期波動並不是中國經濟崩潰的訊號。
此外，在衡量中國發展進程時，投資者經常犯上三個錯誤：一、不斷聚焦在製造業而非服務業；二、將股市表現與經濟健康合併來看；三、錯誤將滙率走向與政策方向連繫。然而，只要我們細心分析各元素就會發現當前的情況並不是這樣負面。
首先，中國經濟要成功必須減低對固定投資驅動增長的依賴，而服務業現時已是主要增長來源，名義上佔經濟比重最大。雖然廣泛經濟在過去四年放慢，但服務業增速一直維持，並為增長帶來重大貢獻。
另外，雖然中國股市顯著下挫，但股市指數與經濟的相關性是很低。回望2015上半年，中國股市大幅上漲正值出現於中國經濟增長放緩的憂慮中。中國股市一月下瀉主要是因為擔心沽空禁令到期、交易新規實施，以及熔斷機制所致。
至於人民幣滙價變化被指是政策主導，但中國經濟放緩令貨幣滙價受壓其實不屬意外，事實上，人民銀行減息也會令人民幣吸引力下降。
總結而言，雖然中國仍存風險，我們預期在今年也會繼續見到波動，但現時經濟狀況在重大轉型期中還算符合預期。
富達國際